Altın için dikkat çeken tahmin: '3-5 yılda Nasdaq'ı büyük farkla geride bırakabilir'

Altın piyasasında yatırımcıların uzun vadeli beklentilerine ilişkin dikkat çeken bir değerlendirme geldi. Greenlight Capital kurucusu ve hedge fon yöneticisi David Einhorn, altının önümüzdeki 3 ila 5 yıl içinde Nasdaq’ı büyük farkla geride bırakabileceğini ifade etti.

Altını fonunun en büyük makro uzun pozisyonu olarak tuttuğunu belirten Einhorn, değerli metale ilişkin uzun vadeli beklentisinin arkasında ABD'nin mali görünümü, küresel rezerv sistemindeki değişim ve dolardan uzaklaşma eğilimi olduğunu söyledi.

Einhorn’dan altın için uzun vadeli yükseliş beklentisi

Einhorn'un altın değerlendirmesinin merkezinde ABD'nin giderek büyüyen mali sorunları bulunuyor. Ünlü fon yöneticisi, küresel ölçekte dolardan uzaklaşma eğiliminin altının uzun vadeli görünümünü destekleyebileceğini savunuyor.

ABD'nin bütçe açığına da dikkat çeken Einhorn, ABD Hazine yönetiminin bütçe açığını gayrisafi yurt içi hasılanın yüzde 3'üne indirme hedefinin nasıl gerçekleştirileceğini göremediğini belirtti. Einhorn'a göre mevcut süreçte bu hedefe ulaşılması konusunda yeterli ilerleme kaydedilmiş değil.

Altın 2008-2009 döneminden beri portföyünde

Einhorn'un altına yönelik yaklaşımının yeni bir değerlendirmeden ibaret olmadığı belirtiliyor. Greenlight Capital'in uzun yıllardır altın pozisyonu taşıdığı ifade edilirken, Einhorn altını 2008-2009 döneminden bu yana temel pozisyonlarından biri olarak tuttuğunu ve bugün fonunun en büyük makro uzun pozisyonunun altın olduğunu söyledi.

Altın beklentisinde merkez bankalarının rezerv tercihleri de önemli bir yer tutuyor.

Einhorn, Rusya'nın döviz rezervlerinin 2022 yılında Batılı ülkeler tarafından dondurulmasının ardından bazı ülkelerin dolar cinsinden rezervlerin güvenliği konusunda yeniden değerlendirme yaptığını savunuyor. Bu durumun altının rezerv varlığı olarak önemini artırabileceği görüşünü dile getiriyor.

Öte yandan Fed'in eylül ayında yayımladığı bir analizde, altının küresel rezervlerdeki payındaki yükselişin yalnızca merkez bankalarının yeni altın alımlarıyla açıklanamayacağına dikkat çekildi. Analizde, son yıllardaki güçlü fiyat artışlarının da altının rezervler içerisindeki dolar cinsinden değerini artırdığı vurgulandı.

Altında kısa vadede yatay seyir uyarısı

David Einhorn uzun vadede altın konusunda olumlu bir tablo çizse de kısa vadede aynı ölçüde hızlı bir yükseliş beklemiyor.

Altının ocak ve şubat aylarında yaşadığı hızlı yükselişin ardından bir süre konsolidasyon sürecine girebileceğini belirten Einhorn, değerli metalin bir yıl hatta bir buçuk yıl boyunca önemli bir hareket göstermemesinin kendisini şaşırtmayacağını söyledi.

Einhorn'a göre asıl önemli dönem birkaç aylık fiyat hareketlerinden ziyade önümüzdeki 3 ila 5 yıl. Bu nedenle son zirvenin ardından yaşanan geri çekilmeyi uzun vadeli altın beklentisini değiştiren bir gelişme olarak değerlendirmiyor.

Nasdaq ve teknoloji şirketleri için yapay zeka uyarısı

Einhorn'un altın ile Nasdaq arasında yaptığı karşılaştırmanın diğer tarafında ise büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımları bulunuyor.

Fon yöneticisine göre yapay zeka yarışı, teknoloji şirketlerinin iş modellerinde önemli bir dönüşüme neden oluyor. Şirketlerin geçmişte daha düşük sermaye ihtiyacıyla yüksek kâr marjları elde eden iş modellerine sahip olduğunu belirten Einhorn, yapay zeka veri merkezleri ve hesaplama altyapıları için yapılan yüksek miktardaki yatırımların bu yapıyı değiştirdiğini düşünüyor.

Einhorn bu dönüşümü, teknoloji şirketlerinin “hafif varlıklı ve tekel benzeri” işlerden daha fazla sermaye gerektiren ve rekabetin yoğun olduğu bir yapıya geçişi şeklinde değerlendiriyor.

Yapay zeka yatırımlarının bugün bilançolarda varlık olarak aktifleştirilmesi nedeniyle maliyetlerin tamamının aynı anda kârlara yansımadığına dikkat çeken Einhorn, ilerleyen yıllarda artabilecek amortisman giderlerinin teknoloji şirketlerinin kârları üzerinde baskı oluşturabileceğini düşünüyor.

“Altın Nasdaq’ı büyük farkla geçebilir”

Einhorn'un değerlendirmesini dikkat çekici hale getiren nokta, yalnızca altın fiyatlarının yükseleceği beklentisi değil.

Ünlü yatırımcı, önümüzdeki 3 ila 5 yıllık dönemde altının Nasdaq'tan daha yüksek getiri sağlayabileceğini ve iki varlık arasındaki performans farkının oldukça büyük olabileceğini ifade etti.

Bu görüşün bir tarafında ABD'nin bütçe açıkları, dolardan uzaklaşma eğilimi ve altının rezerv varlığı olarak konumu bulunurken, diğer tarafta yapay zeka yatırımlarının teknoloji şirketlerinde oluşturabileceği sermaye ve amortisman baskısı yer alıyor.

Einhorn'un açıklaması belirli bir altın fiyat hedefi içermiyor. Dolayısıyla söz konusu değerlendirme, altının belirli bir seviyeye ulaşacağı yönündeki bir fiyat tahmininden ziyade, altının 3-5 yıllık dönemde Nasdaq'a kıyasla daha yüksek performans gösterebileceği yönündeki beklenti olarak öne çıkıyor.

Güncel altın fiyatları ne kadar?

Piyasalardaki son verilere göre gram altın 6.784,26 TL alış ve 6.862,11 TL satış seviyesinde bulunuyor. Ons altının alış fiyatı 4.378,1 dolar, satış fiyatı ise 4.378,7 dolar olarak kaydedildi.

Altın fiyatlarında güncel tablo şöyle: